您当前的位置: 首页 > 生活

五粮液三季度业绩下滑提价控货

2018-11-30 18:30:16

五粮液三季度业绩下滑提价控货

五粮液三季度业绩下滑提价控货

10月25日起,宜宾五粮液(42.75,0.09,0.21%)股份有限公司(,下称五粮液)开始实施新的销售政策:将出厂价上调30元,并一改原来不限量供货的传统,首次制定50%的供货率,这意味着经销商在第四季度只能拿到前一季度50%的货。  五粮液的这一举动距离其公布第三季度业绩只有一周。在截至9月30日的第三季度中,这家白酒龙头企业的净利润没能延续上半年飙升接近40%的增势,出人意料的较去年同期下挫9.97%。而茅台、水井坊(24.95,-0.75,-2.92%)、泸州老窖(70.40,0.35,0.50%)等同行企业第三季度的净利润增幅均在50%以上。  在资本市场对五粮液第四季度业绩增长的普遍预期之下,提价已成为其冲高四季度业绩的杀手锏。而大幅减少市场供货量,则是为提价创造空间。  业绩下滑  五粮液三季报显示,其第三季度营业总收入为17亿元,净利润近1.8亿元,比上年同期下降了9.97%。对比其中报,五粮液上半年实现销售收入43.4亿元,净利润11.4亿元,接近于去年全年盈利水平。  2007年,五粮液延续了提高中酒销量、降低中低档酒销量的经营策略,加大产品结构调整力度,大幅度缩减尖庄、火爆、干一杯、一二星金六福、一二星浏阳河等中低档酒产品的销量。这些中低档酒扣除通路支持、经销商返利等成本后,基本没有盈利,本身对业绩贡献不大。  业内人士认为,五粮液中低档酒压缩后对业绩贡献应该更大,但实际上,和上半年60%的销售毛利率相比,其第三季度销售毛利率下降至43.2%,业绩出现明显下滑。  “报表给人感觉三季度毛利率下降比较大,一般费用下降有可能,但毛利率下降不太可能。按理说,不应该出现大的区别。”长期关注五粮液的兴业证券食品饮料行业研究员郭锐表示,一般白酒业的毛利润比较稳定,除非发生成本和价格的变化,即由于原材料价格上涨带来成本大幅提升,或者销售价格降低。“但现在不存在这种情况。”  与五粮液齐肩的茅台三季度净利润为7.4亿元,比去年同期上涨57.63%。其他二线品牌中,泸州老窖三季度净利润为1.5亿元,比去年同期上涨了322%。水井坊和古井贡酒近期业绩预报显示,它们三季度业绩比去年同期分别上涨了125%和13.4%。  五粮液证券事务代表肖祥发表示,尽管相对于去年同期,五粮液净利润下降了9.97%,但实际上五粮液的总体利润还是在增长。而三季度之所以出现利润下滑,是因为是“销售的不均衡问题”。另外五粮液财务部门以9月25日为分界点,此天后的销售收入计入第四季度。  提价动机  对于五粮液三季度不佳的财报,有业内人士置疑和时下盛传的五粮液股权激励有一定关系。业界一度预期五粮液将在年底启动股权激励,并将明年落实。  “通过做低利润来抑制股价,可以降低股权激励的操作难度,也可以赚取更高的差价。”股权激励研究专家薛中行表示,但他强调,做低利润和股权激励并没有必然的联系。  10月25日,五粮液董事长唐桥在接受本报采访时,否认了高管层股权激励一说。“(四川)省里面是有意让我们搞,但是我们连方案都没有做,股权激励尚无时间表。”唐桥说。  不过,薛中行认为,由于酒类企业在流通环节中压货较多,厂家为了调节库存,仍可以采取压低出货,通过渠道把现有库存消化的方式来压低利润。“比如三季度可以暂停酒的供货,消化一下库存,市场上供不应求,再通过调高价格,大量供货,把四季度的利润做上去。  专家认为,五粮液三季度利润暂时下滑很有可能是希望在年底把业绩冲上去,以便年底制造旺销景象。  五粮液证券事务代表肖祥发表示,“四季度业绩应该比三季度业绩好。”  困扰五粮液的一个难题是批零价格倒挂。目前五粮液的出厂单价是388元,而北京地区的销售价为385元,“都是倒挂着卖,你不卖别人卖。”北京西城区一位经销商表示。尽管五粮液按销量大约给他们1..3个返利点,但很多专卖店经销商反映并没有利润,甚至转让店铺,“只有一两家能保得住”。  他认为,目前五粮液销售不好的另一个原因是投放过多,市场已经饱和。  在这种情况下,五粮液对经销商采取了延缓发货的措施,以期通过渠道消化现有存货,为后续的涨价铺平道路。  “五粮液市场货多,不会经常空货。但每年的中秋过后,五粮液会有一个月左右的空货期,虽然具体是什么原因我不知道,但这次空货肯定是因为要涨价。”一位五粮液专卖店人士表示,如果涨价,利润会相应上升。  控货谋略  除了规定涨价,五粮液同时在文件中提出2007年四季度控货率为50%。这意味着经销商前一个季度如拿到100箱的货,第四季度则只能拿到50箱。  本报从五粮液专卖店处获悉,从今年11月开始,五粮液将对所有发往经销商的产品实行50%的控货率。尽管和茅台30%的控货率尚有一定差距,但五粮液已经开始在控货上做起文章。  据专家透露,2006年,五粮液曾考虑建立一个白酒OEM基地,可以对外提供基酒,但由于多方面原因没有成行,后来泸州老窖做了一个类似的OEM基地。作为国内白酒产量的厂家,五粮液实际具有40万吨的年产能力,但其投放于市场上的只有20万吨。“因为市场容量只有这么大,投放多了提价就难。”  “茅台前两年没有五粮液好卖,但现在比五粮液好卖得多。”北京通县五粮液专卖店赵经理对表示,其原因一是假酒冲坏了市场,二是像北京市糖烟酒公司这些大的省一级代理商冲低了价格。北京五粮液专卖店经销商约有10家,而茅台专卖点则有30家。  据另一位经销商透露,五粮液每年给北京市糖业烟酒公司价值500万元的货。“由于他们代理的品种多,即使在卖五粮液亏本的情况下,也可以通过其他品种,把亏损平过来。”  由于利润过低,北京的五粮液经销商大多处于亏本的状况,北京一位旗舰店经销商甚至已考虑出售店铺,他表示,“我可以确切的说,现在北京的专卖店没有那一家是盈利的。”  据悉,此次五粮液限制供货数量不仅针对其专卖店经销商,还针对所有大的批发商。“所有和五粮液有直接联系的经销商都执行控货率50%。”一位经销商说。

白炭黑
外贸推广渠道
低温冷水机
推荐阅读
图文聚焦