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铜价节后重心有望上移

2018-12-07 22:11:09
铜价节后重心有望上移 自去年11月24日以来,期铜已连续10周维持低位整理,且近两周呈振荡偏强走势,初步企稳于日均线之上,多头暂居上风。而由于今年春节前铜终端消费企业表现略强于预期,且铜企减产限售带来的短期供应压力改善,预计后期铜价将进一步企稳,激进者可轻仓持多单过节。 有色金属产业将弱中企稳 在铜价逐步消化了此前公布的一系列经济指标之后,目前市场聚焦于周一公布的1月中国财新和官方制造业PMI。其中根据路透对20家分析机构的预估中值进行综合分析,预计中国1月官方制造业PMI料较去年12月的49.7微跌至49.6,为连续第6个月处于50荣枯线之下,但若考虑到春节的季节性因素,1月制造业PMI的表现尚可。 此外,从有色金属产业的基本面来看,2015年12月,中经有色金属产业景气指数微升至11.3,虽依然处于“过冷”区域,但脱离了11月创下的纪录低点11.1。 同时,中经有色金属产业先行指数为72.7,环比回升1.1点,为连涨三个月。据此推测,短期内有色金属产业也有望弱中企稳。 下游消费稍强于预期 随着春节假期临近,铜产业链各企业虽已陆续开启放假模式,市场也多预期铜企供需两淡,但SMM调研数据显示,今年铜终端企业放假时间普遍较往年偏晚,暗示下游消费稍强于预期。其中铜材、铜管厂及电线电缆厂因为订单充足,且适逢生产旺季,放假时间相对较晚。究其原因,跟国内电网工程建设在去年四季度逐月加大投资有关。2015年四季度国内电网工程建设累计投资1892亿元,季度环比剧增76%,从而使得1—12月我国电网工程建设完成投资为4602.99亿元,基本完成年初的计划投资。进口需求方面,我国去年12月进口精炼铜423181吨,同比增加34.35%,单月进口量创下纪录新高,打破2011年12月创下的纪录406937吨,因铜价低迷及节前补库需求刺激投资者和贸易商增加进口。同时,2015废铜进口量创下2003年来的新低316.2万吨,显示出国内废铜供应偏紧的局面无明显改善,这将增加部分精铜需求。 或出现技术性修复走势 2015年12月我国精铜产量为70万吨,环比减少约4万吨,显示出铜价低迷已降低了铜企的生产积极性。去年12月国内铜冶炼骨干企业也宣布了联合减产声明,即2016年将减少精铜产量至少35万吨。此外,今年1月铜冶炼企业短单TC/RC费亦降至115美元/吨,使得精铜产量有望进一步下滑。同时,1月我国铜冶炼厂商也进一步推出“限售保价”措施,即主要铜价低于4万元/吨之下,则铜冶炼厂商将削减现货铜销售量20万吨,短期可向市场传达出供应端压力下滑的信号。国家层面也不断强调要加大有色金属产业的供给侧改革,从钢材、煤炭1月走势也可以看出,这种政策的执行所带来的市场情绪转变不容小觑。 截至1月26日,美铜CFTC总持仓较去年12月末剧增35211至202900手,该持仓量创下纪录新高,显示出铜价处于低位振荡整理之际,多空分歧不断加大。而从一周的持仓变化来看,CFTC投机空头减仓10322手,远超过多头所减少的3743手,从而使得投机净空头寸降至36827手,为连续第35周维持净空头寸。在投机基金持续抛空后,空头已获利颇丰,需关注后期空头逢低获利所带来的技术反弹。 综上所述,短期内铜市供需矛盾有所缓和,在此背景下,建议沪铜主力合约可背靠34500元/吨之上持多单过节。 (作者单位:瑞达期货) 抗氧化剂厂家
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